John C. Bogle był ojcem inwestowania indeksowego, które zakłada rezygnację z selekcji akcji, na rzecz inwestowania w szeroko zdywersyfikowany koszyk aktywów. Istotą tego podejścia są niskie koszty. Twórca funduszy indeksowych skupiał na nich swoją uwagę niezwykle mocno. Oto 10 cytatów Johna, które pokazują dlaczego koszty mają tak duże znaczenie. Ich źródłem jest książka The Bogle Effect (Eric Balchunas).
⚠️ Uwaga! Pasywna rewolucja doprowadziła przede wszystkim do spadku kosztów zarządzania na rynku funduszy w USA. Mimo tego rynek finansowy go nie znienawidził. Przeciwnie, bardzo wiele osób szanuje go za to, czego dokonał. Aby poznać ich opinie na jego temat, warto sięgnąć po wpis 5 przedstawicieli Wall Street o Johnie Bogle.
Nie szukaj igły w stogu siana. Kup cały stóg
Intuicja podpowiada nam, że selekcja spółek to przepis na sukces w inwestowaniu: kupuj spółki dobre, a słabych nie. Jednak praktyka pokazuje, że to wcale nie jest takie proste. Kupując portfel spółek z całego rynku, mamy pewność że najlepsze spółki również tam będą. Dane pokazują, że taka metoda przeważnie sprawdza się lepiej niż selekcja spółek.
Giełda jest gigantyczną przeszkodą w biznesie inwestowania
Giełda jest niezbędna do inwestowania — w akcje inwestuje się na giełdzie. Jednocześnie, co paradoksalne, giełda jest też największą przeszkodą w inwestowaniu. Codzienne notowania, natłok informacji, rozbieżne komunikaty mogą nas rozpraszać, sprawiając że schodzimy z wcześniej obranego kursu.
Tam, gdzie chodzi o stopy zwrotu, czas jest twoim przyjacielem. Ale tam, gdzie chodzi o koszty, czas jest twoim wrogiem
Stopy zwrotu z indeksów giełdowych mogą wydawać się niezbyt wysokie. Jednak w długim terminie działa efekt kuli śnieżnej. Czas jest naszym sprzymierzeńcem. Natomiast z kosztami jest dokładnie odwrotnie. Im dłuższy czas inwestowania, tym bardziej obciążają one wyniki. Dlatego tak ważne jest, aby były one maksymalnie niskie.
Cud procentu składanego dla zysków jest przytłoczony tyranią procentu składanego dla kosztów
Procent składany sprawia, że kapitał rośnie w coraz szybszym tempie. Dzięki temu inwestowany kapitał może w długim terminie osiągnąć bardzo wysokie rozmiary. Ale procent składany to miecz obusieczny. Jeżeli koszty są wysokie, w długim terminie będą one obciążały kapitał coraz mocniej.
Przed kosztami, pokonanie rynku jest grą o sumie zerowej. Po kosztach, jest to gra przegrana
Gdyby pominąć koszty, pokonywanie rynku jest grą o sumie zerowej — zysk jednego inwestora oznacza stratę drugiego. Bilans byłby neutralny. Jednak w praktyce tak nie jest. Koszty są nieodzownym elementem inwestowania. Uwzględniając je jest to gra o sumie ujemnej.
Wyniki funduszy pojawiają się i znikają, koszty pozostają na zawsze
W krótkim terminie szczęście odgrywa stosunkowo dużą rolę i łatwiej osiągnąć ponadprzeciętny wynik. Fundusze aktywnie zarządzane lubią chwalić się krótkoterminowymi zyskami. Jednak w dłuższym horyzoncie ta sztuka jest dużo trudniejsza. Wpływ na to mają w dużej mierze wysokie koszty, którymi obarczone jest aktywne zarządzanie.
Zwycięski przepis na sukces w inwestowaniu to trzymanie całego rynku przez fundusz indeksowy a następnie nic nie robienie. Tylko trzymanie się kursu
Intuicja podpowiada, że aby osiągnąć sukces, należy wykazać się dużą aktywnością. Wybierać najlepsze spółki i dokonywać transakcji w najbardziej odpowiednich momentach. Jednak praktyka pokazuje, że ta strategia często się nie sprawdza. Lepiej kupić szeroko zdywersyfikowany koszyk spółek — w formie funduszu indeksowego — i po prostu go trzymać, nie robiąc nic w międzyczasie.
Nie rób czegoś — po prostu stój
Aby w życiu osiągnąć coś więcej, nie można stać i nic nie robić. Trzeba mieć inicjatywę, wykazać się aktywnością. Ale w inwestowaniu często się to nie sprawdza. Aktywność generuje koszty i obarczona jest ryzykiem błędu. Wbrew temu, co może się wydawać, w inwestowaniu bycie pasywnym może się dużo bardziej opłacać.
Ponura ironia inwestowania
Ponura ironia inwestowania polega na tym, że my, inwestorzy, jako grupa, nie tylko nie dostajemy tego za co płacimy, ale dostajemy dokładnie to za co nie płacimy. Jeśli więc nie płacimy za nic, dostajemy wszystko.
Koszty obciążają stopy zwrotu. Wynik, który otrzymujemy jest pomniejszony o koszty. Gdyby koszty były tak samo wysokie jak stopa zwrotu, dla inwestora nie zostałoby nic. Odwracając, jeżeli kosztów nie ma, inwestorowi przypada cała korzyść.
Gdy istnieje wiele rozwiązań problemu, wybierz najprostsze z nich
Wiele dróg może prowadzić do sukcesu. Komplikowanie strategii może spowodować, że osiągnięcie zamierzonego celu może się nie udać. Im prostsza metoda, tym mniejsze ryzyko popełnienia błędu. Tym większe szanse na sukces.
⚠️ Uwaga! John Bogle był ojcem inwestowania pasywnego. Właśnie do tego celu stworzone zostały fundusze pasywnie zarządzane. Ale w ETF-y i fundusze indeksowe można też z w powodzeniem inwestować aktywnie. Aby zobaczyć, czym się różni jedno i drugie podejście oraz które wybrać, warto sięgnąć po wpis Aktywnie czy pasywnie – jak inwestować w ETF?
Artur Wiśniewski
Stockbroker.pl
