Akcje to podstawowa klasa aktywów, która w długim terminie ma największy potencjał wzrostu. Jednak wysokie stopy zwrotu trzeba “okupić” także wysokim ryzykiem. W praktyce niewiele osób jest w stanie znieść kilkudziesięcioprocentowe obsunięcia kapitału. Dlatego w portfelu najczęściej potrzebne będą także obligacje, które pełnią rolę “stabilizatora”. Wybór ETF-ów na obligacje jest bardzo szeroki. Są one bardzo wygodnym instrumentem, ponieważ w ramach jednego funduszu ETF możemy mieć świetnie zdywersyfikowany portfel obligacji.
⚠️ UWAGA! ETF-y to świetne narzędzia do inwestowania. Jednak inwestowanie zawsze wiąże się z ryzykiem. To oznacza, że można stracić część, a nawet całość zainwestowanego kapitału. Mark Twain mawiał, że historia się nie powtarza, ale się rymuje. Należy jednak pamiętać, że przeszłe wyniki nie są gwarancją na przyszłość. Atlas ETF nie ponosi odpowiedzialności za Twoje decyzje inwestycyjne.
Rodzaje obligacji
Obligacje można podzielić według różnych klasyfikacji: rodzaju emitenta, typu odsetek czy terminu zapadalności. Najbardziej podstawowe kryterium to rodzaj emitenta. Według niego wyróżnia się obligacje:
- Skarbowe (rynków rozwiniętych),
- Korporacyjne (o wysokich ratingach / niskim ryzyku kredytowym),
- Rynków wschodzących (skarbowe),
- High Yield (korporacyjne wysokiego ryzyka).
ETF-y mogą odwzorowywać indeksy obligacyjne oparte o:
- jeden rodzaj obligacji, lub
- zdywersyfikowany portfel różnych rodzajów obligacji (aggregate).
ETF-y na zdywersyfikowany portfel obligacji (aggregate) inwestują w obligacje skarbowe, korporacyjne, listy zastawne oraz inne. Należą one do najbardziej popularnych ETF-ów obligacyjnych. Oferują nieco wyższe zwroty niż obligacje skarbowe, zachowując niski poziom ryzyka.
Indeksy na obligacje zdywersyfikowane (Aggregate)
Czołowym dostawcą indeksów na obligacje zdywersyfikowane (aggregate) jest firma Bloomberg. Dwie najbardziej popularne grupy indeksów to:
- Bloomberg Global Aggregate Bond
- obligacje o stałym oprocentowaniu z rynków rozwiniętych i wschodzących, o wysokim ratingu (ok. 10 tys. pozycji),
- Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled
- obligacje o stałym oprocentowaniu z rynków rozwiniętych i wschodzących, o wysokim ratingu (ok. 30 tys. pozycji),
- zmniejszony udział obligacji denominowanych w CNY (Chiny) oraz papierów słabo dostępnych w obrocie.
Bardzo często stosują one hedging walutowy. Dzięki temu można uniezależnić wyniki funduszu od kursów walutowych. To oznacza, że wahania kursów walutowych nie wpływają na wynik inwestycji w taki fundusz ani pozytywnie ani negatywnie. W efekcie można ograniczyć zmienność, co ważne w przypadku obligacji. Mają one w końcu pełnić rolę “bezpiecznej przystani”.
O tym jak ważny jest tu hedging walutowy świadczy, na przykład, że na indeks Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled w wersji bez hedgingu ETF-y nie istnieją. Z punktu widzenia polskiego inwestora najbardziej pożądane byłyby jednostki PLN-hedged. Niestety aktualnie takich nie ma. Spośród tych, które są dostępne, szczególnie dobrze swoją funkcję mogą pełnić jednostki EUR-hedged. Bez ryzyka walutowego dostępny jest ETF na polskie obligacje skarbowe (TBSP), przy czym w tym przypadku ryzyko emitenta pozostaje niezdywersyfikowane.
ETF-y na obligacje zdywersyfikowane (aggregate)
Aktywa ETF-ów na obligacje zdywersyfikowane (aggregate) nie należą do największych. Jednak pobierane przez nie opłaty są niskie. Standardem jest TER (Total Expense Ratio) na poziomie 0,1%. Portfele indeksów liczą przeważnie aż kilkanaście lub nawet niskie kilkadziesiąt tysięcy obligacji. Dlatego nie ma się co dziwić, że dostawcy najczęściej stosują replikację fizyczną częściową (sampling). Portfele ETF-ów obejmują od kilku lub kilkunastu tysięcy obligacji. To nadal bardzo wiele i wystarczy by precyzyjnie odwzorować wyniki indeksu.
ETF-y z hedgingiem walutowym zebrały spore aktywa, co jest w pewnym stopniu kolejnym potwierdzeniem, że jego stosowanie ma sens (tworzone są nie bez powodu). Inwestorzy doceniają niższą zmienność w przypadku obligacji. Dostępne są jednostki zarówno Accumulating jak i Distributing. Wyjątkiem są ETF-y na indeks bez hedgingu – dostępne są tylko Distributing.
Aby dowiedzieć się o metodach replikacji, polityce dystrybucji dywidend i innych elementach charakterystyki ETF-ów, warto sięgnąć po wpis 12 cech funduszy ETF.
Ranking ETF na obligacje zdywersyfikowane (aggregate) EUR-hedged
Powyższa analiza zawierała ETF-y bez hedgingu walutowego oraz z hedgingiem, w różnych wariantach walutowych. Natomiast, z perspektywy polskiego inwestora, najbardziej użyteczne są ETF-y w wersji EUR-hedged. Najbardziej pożądane byłyby jednostki PLN-hedged, ale takie na razie nie powstały (póki co w PLN dostępny jest jedynie Beta ETF TBSP). Historia pokazuje, że PLN i EUR są ze sobą blisko związane i jednostki EUR-hedged często wykazywały niższą zmienność wyrażoną w PLN niż pozostałe jednostki z hedgingiem walutowym lub fundusze bez zabezpieczenia. Dlatego w rankingu uwzględnione zostały warianty EUR-hedged.
- Bloomberg Global Aggregate Float Adjusted and Scaled (EUR Hedged) – tu sprawa jest prosta. Odwzorowuje go po jednym ETF-ie ze stajni Vanguard – Accumulating i Distributing.
- Accumulating – Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc)
- Distributing – Vanguard Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Dist)
- Bloomberg Global Aggregate Bond (EUR Hedged) – w przypadku jednostek Distributing, dostępny jest tylko jeden ETF (SPDR). Co do jednostek Accumulating, do wyboru są dwa: SPDR Bloomberg Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) i iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc). SPDR jest funduszem młodym, o małych aktywach, który mało gdzie jest dostępny. iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) ma dłuższą historię i można go dostać u wielu brokerów, co przemawia za nim.
- Accumulating – iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc)
- Distributing – SPDR Bloomberg Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged
Wyróżnienie TOP ETF uzyskuje fundusz iShares Core Global Aggregate Bond UCITS ETF EUR Hedged (Acc) ze względu na:
- jednostki Accumulating,
- szeroką dywersyfikację,
- niskie koszty,
- szeroką dostępność.
Artur Wiśniewski
Stockbroker.pl
